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现在我们国内房贷利率历史最低，银行存款利息也历史最低。

这么多年印了300多万亿，可还是在通缩，物价不涨，消费意愿不高。

这背后的底层逻辑到底是什么？

今天我给大家讲清楚，因为很多人都在聊，但我感觉都没讲到点子上。

先解释什么是通缩。

通缩就是物价不涨，持续往下掉。

很多人一听觉得是好事，东西便宜了嘛。

但你仔细想一想，如果你知道下个月的房子、家电、手机、电脑都可能降价，你这个月还会买吗？

如果你觉得明年还要降价，你今年还会买吗？

你肯定会想，再等等吧。

你等、他等、我也等，大家都在等，那就带来一个问题：都不消费了。

工厂已经把东西生产出来了，卖不掉怎么办？

只能降价，打价格战，搞内卷。

大品牌一打价格战，小品牌生存就难了。

比如说新能源车，比亚迪降价，蔚来、理想还能好卖吗？

肯定不好卖了，整个行业都会陷入恶性内卷。

这种情况下行业利润受到压缩，压缩之后公司就会降薪、裁员。

大家一看大公司都在裁员降薪，说不定哪天就轮到自己，就更不敢消费了。

这会带来一个恶性的互相循环，这才是通缩最可怕的地方：大家都没有了消费的信心和欲望。

很多人说印了这么多钱，为什么物价就是涨不起来？

很简单，因为印出来的钱没有流到大家口袋里。

钱去哪儿了？

去了基建、房地产，去了那些产能已经过剩、已经饱和的制造业。

钱越往这些地方跑，产能就越过剩，东西就越卖不出去，价格就越往下掉。

我举一个特别简单的例子大家就明白了。

比如你在附近看到一个特别好吃的面馆，别人看到它生意好，都跑过去开一样的面馆。

本来一碗面20块钱还能赚钱，后来开了10家店，就开始卖15块、10块，一路降价。

你好像觉得占了便宜，但实际上所有开面馆的人都在亏钱，最后只能关门倒闭。

内卷卷到一定程度，很多店会变成夫妻店，只有老板自己干才能赚钱，一雇员工就没有利润了。

现在就是这种情况，有些行业根本不需要那么多商品，但做同样商品的工厂很多，它们在疯狂生产，需求却没跟上，最后价格只能往下走。

其实不是咱们没有钱，咱们是有钱的，只是不怎么消费了。

我看了一下数据，2026年上半年，居民存款新增了7.

58万亿，总量已经超过170万亿。

但这些钱在银行里干嘛？

存定期。

超过70%的资金都存在定期。

所以银行一直在降存款利息，目的就是希望大家把钱拿出来花、拿去投资。

因为钱存在里面不流动，再有钱也产生不了价值，这就是核心原因。

而美国现在跟咱们完全相反，物价和融资成本都很高。

CPI美国超过4%，我们不到1%；

美国30年期房贷利率7.

4%，我们3%，而且最近有新政策，首套房还能做到两个点；

30年期国债收益美国是5.

5%，我们不到2%。

太平洋两岸简直就是冰火两重天。

为什么会出现这种局面？

核心就是一句话：过去那套赚钱的模式被打破了。

先说过去。

以前咱们跟美国的关系，说白了就是打配合。

美国花1美元买咱们的商品，咱们赚了美元，转头去买美国的国债，钱又回去了。

这个循环跑了很多年，美国有便宜的货用，咱们有订单可以挣钱，大家日子都过得不错，相安无事。

但从去年开始，美国不断给咱们增加关税，为什么？

因为美国想把制造业拉回国内。

想法是好的，但现实很骨感。

全球40%的制造业产能都在咱们这边，咱们的东西性价比高、产品品类齐全，不是说搬就能搬的。

结果美国一加关税，美国老百姓就难受了。

摆在他们面前就两条路：要么买昂贵的美国本土货，要么买加了关税之后变贵的中国货。

怎么选都得掏更多钱。

所以一边是咱们的货进不去或者进去卖不动，东西卖不动价格就要往下砸，咱们这边就出现了通缩；

另一边是美国买东西样样都贵，他们就出现通胀。

这就是冰火两重天最底层的原因。

再往深层看，这些年咱们靠着庞大的工业能力承接全球制造业，确实赚了不少辛苦钱。

但问题来了，以前咱们挣了钱，这些钱能放在房地产这个蓄水池里。

钱往房地产里流，地买了，楼盖了，大家也敢消费了，房价也涨了，整个循环能转起来。

可现在房地产这个蓄水池装不下了，这个放大器转不动了，而且地方债务压力很大，企业之间的账也流转不顺畅，原来那个链条卡住了。

那怎么办？

看咱们这两年的动作，大力发展资本市场，发展新质生产力，发展硬科技。

所有这一切，说白了就一个目的：给这些钱找一个新出路，一个新的、大的蓄水池。

放眼全中国，能够代替房地产、有几亿人参与、百万亿体量级别的池子，尤其只有一个，就是股市，就是拥有3亿股民、7亿基民、100多万亿市值的A股。

所以在目前通缩的大环境下，唯有股市活跃，才能让市场的资金流动起来；

只有钱转起来，才能让经济活起来。

经济活起来了，其他所有问题和困难都能迎刃而解。

这就是我们通缩的真相和背后经济运行的逻辑。

最后问大家一个问题：大家认为我们的股市能不能担此大任？

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特别

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